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工商時報【黃鳳丹整理】

台灣度過2年來的低經濟成長後，預期2017年將迎來較強的經濟動能。展望金雞年行情，凱基投顧認為，2017年經濟動能將由疲弱轉為復甦，企業獲利將由衰退轉為成長，4大驅動台股獲利重返成長軌道。

凱基投顧預估，2017年台灣經濟成長率（GDP）將達近2％，來到2～3％的正常增速，並脫離2015年與2016年之0.7％與1.1％低度水準，主因2017年全球景氣有機會展現溫和的循環性復甦，而其動能將來自於美國。

受惠全球總體經濟邁入循環性復甦，以出口為主的台股，企業獲利亦將跟隨之步入較強的成長周期。凱基投顧預估，2017年台股企業獲利將成長10.6％，脫離2015年的年減0.7％與2016年的年減1.1％窘境。驅動台股獲利重返增長，主因：

（1）蘋果iPhone 8規格大突破將刺激用戶繼iPhone 6後另一波龐大的換機需求，帶動2017年蘋果iPhone出貨量由2016年的年減8％轉為年增5％。

（2）高效能運算、物聯網及汽車電子將驅動半導體產業繼智慧型手機後另一波成長循環。

（3）美國聯準會升息加快且台灣央行結束降息下，帶動銀行業淨利差止跌回穩，以及壽險業的投資收益擴張，金融股獲利將因此步入成長周期。

（4）川普經濟學將使財政政策取代貨幣政策成為趨勢，加上中國供給側改革已具成效，基礎建設支出擴大將帶動塑化、鋼鐵、水泥等景氣敏感性類股獲利步入成長周期。

●股價淨值比1.7倍 合理最高點

凱基投顧認為，台股企業獲利已於2016第3季結束連續4季的衰退，並進入上升周期，延續至2017全年，而以過去企業獲利上升周期平均維持8季（最少6季，最多12季），此將支撐2017年台股維持多頭。

2017年台股獲利相較過去2年重返成長軌道，但市場利率走升將限制股票評價上檔的空間，研判1.7倍的股價淨值比（PB）應為2017年合理的指數高點位置。不過，若美國升息速度若較市場預期為快，或歐洲民粹政黨崛起導致政治風險等，將加大市場的波動，而1.4倍PB應為2017年合理的指數低點位置。

●2017年選股思維：大型轉小型、防禦轉成長、新股轉舊股

凱基投顧認為，金雞年景氣溫和復甦、市場利率轉為上升循環、貨幣政策轉為財政彰化縣大村鄉情趣睡衣政策，選股思維將可能迥異於2016年，包含：（1）大型股轉為中小型股、（2）防禦型轉為高成長、（3）新經濟轉為舊經濟板塊。

（1）大型股轉為中小型股：中小型股過去1年來，股價表現明顯落後大型股，當2017年景氣邁入循環性復甦，儘管大型股領先小型股感受到春燕，因基期關係，獲利增長動能反而以中小型股的表現相較大型股來得強勁，由此支撐中小型股價表現將優於大型股。

（2）防禦型轉為高成長：防禦型類股過去1年來（尤其是2016年1～7月）受到市場追逐，主因利率環境過低，債券出逃的資金，轉進高殖利率或基本面較穩定的大型防禦型類股所致。2017年開始，美國聯準會升息速度加快，負利率債券規模大幅縮減，預期高成長類股，將取代防禦型類股成為市場追逐的標的。

（3）新經濟轉為舊經濟：川普主政下，財政政策取代貨幣政策成為趨勢，加上中國供給側改革已具成效，基礎建設支出擴大將帶動塑化、鋼鐵、水泥等舊經濟獲得價值回升。

旺報屏東縣竹田鄉情趣睡衣【記者林瑞益╱台北報導】

「最前輩的社福機構」台北仁濟院成立已150年，是台灣歷史中最悠久的社會福利機構。為歡慶百年傳承，仁濟院除提撥4000多萬補助弱勢家庭、失業人口與青年創業人口外，於12月6日席開150桌，廣邀上千名案家、獨居長者、家庭照顧者、志工等溫馨圍爐。

董事長林明成用堅定的語氣說：「從弱勢家庭基本的生活溫飽到身心健康扶持，仁濟院會一直堅持做對的事。」圍爐是仁濟院年度盛事，讓許多弱勢者十分期待，許多人都認識林董事長，從他手中接過紅包時，也會寒喧幾雲林縣古坑鄉情趣按摩棒句。林明成則不停的跟每一桌的老朋友們問好。

秉持「仁心濟世」精神的台北仁濟院，從事各項社會慈善事業至今已走過150個年頭，是台灣北部地區最重要的社會服務機構之一。以弱勢救助與老人服務為主軸的仁濟院，百年累積的慈善之名，屢獲中央及各級地方政府表揚。

針對台灣2017年的高齡社會危機，林明成很有信心地表示：「未來將致力規劃長輩活化課程，減緩其老化速度，不讓長輩與社會脫軌。」也預告將在2017年開設仁濟食堂，免費提供萬華地區弱勢家庭及遊民方便用餐，呼籲政府齊心推動，共同為長輩打造樂活晚年。

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